关注蓝宝石与智能家居创新趋势

 关注蓝宝石与智能家居创新趋势。上周电子板块整体涨幅居前,我们强推的三大主线立讯、大族、安居宝、阳光等均创下新高,尽管后期强势股有所回调,我们仍坚定认为,一季度电子仍为行业配臵优选。近期台湾电子法说会密集召开,台积电积极展望14年晶圆代工成长超10%,一季度环比仅下降6%且逐季向上,带动股价大幅上涨;一季度往往是消费电子新一轮创新启动,半导体景气触底的时机,业绩高增长的优质公司以及超跌估值弹性高的品种均望有较佳表现,具有想象空间的新技术、一季报同比高增速、高送配是布局的关键词。在维持此前苹果、led照明、安防三大主线十大金股的推荐下,我们本周建议重点关注蓝宝石与智能家居创新带来的投资机会,重点推荐蓝宝石切割设备获得突破的大族激光等相关产业链,以及智能家居创新带来估值弹性的海康威视、安居宝等相关产业链,led板块高景气维持,短期调整后仍可持续配臵,立讯精密虽已达到我们短期目标价,但长线仍有较大空间,近期调整后将是介入良机,此外,近期超跌大白马如歌尔、大华等待市场情绪消化和增长动能明确后亦望有配臵机会。

  大族激光:蓝宝石切割突破带来大空间!我们在市场率先指出“蓝宝石大趋势:苹果带来的变革”的产业链投资机会,并发布“大族激光深度报告-激光龙头,迎来二次腾飞”系统阐述大族的全面增长逻辑。我们近期确认大族激光在iphone盖板的蓝宝石切割设备认证取得重要进展,打开未来成长空间。伯恩、蓝思等厂商已向苹果送了不少蓝宝石盖板样品,有别于镜盖和指纹的蓝宝石光片,盖板毛片加工难度更大、对设备要求更高,除了需要用激光进行切割外,还需要用cnc进行研磨和后续抛光,当前激光切割的关键瓶颈已经突破,技术难点已落在后续研磨效率;不论如何,15年iphone使用盖板是大概率事件,大族蓝宝石切割设备望充分受益;我们前期深度报告测算苹果盖板激光切割设备市场需求超1000台对应40~50亿市值,由于苹果收入1亿对应贡献近2分钱eps,大族若为主力供应商将带来额外3~5毛钱业绩弹性;而14年公司迎来天时地利人和,即使不太考虑蓝宝石亦望达到主业近6毛全部0.65元eps,而公司新业务将打开15~16年成长空间,重获跨越周期的成长性,理应享受成长估值溢价,是今年乃至到明年不可多得的长线股票。
  而蓝宝石产业链主题机会还包括东晶电子、天通股份、晶盛机电等,以及在蓝宝石纳米压印有储备的锦富新财海康威视:智能家居萤石平台价值重估打开空间!我们上周阐述了谷歌并购nest带来的智能家居产业链投资机会,并推荐受益标的海康威视和安居宝,以及智能控制的东软载波和智能照明的阳光照明等。nest凭借漂亮外观设计、易用性和自我学习功能正改变家居市场格局,这是3c外值得期待的庞大市场!也正因为此才卖出32亿美金的高价;本周我们重点探讨海康,虽无基本面问题但因市场担心市值瓶颈和减持等因素,海康股价超跌至14年20倍,但市场当前并没有考虑尚未盈利的民用shipin7平台和萤石品牌的价值。海康在这个市场已具有先发优势,已推出易用性很高的高性能视频监控c1和c2,以及能智能监测家中温湿度的产品f1和集成烟雾监测、红外、门磁等功能的互联网报警盒子a1等产品线。国外的dropcam公司仅靠2款摄像头和云存储服务已有数亿美金的估值,而萤石已具有nest和dropcam的潜质,理应单独按互联网方式估值,最重要的是萤石将为未来切入民用运营市场打下基础,从而带来海康的整体空间,当前位臵是不错的配臵时机。
  led淡季不淡,继续为14年布局。我们开年发布led专题报告,指出行业淡季不淡,主要led公司4季度以来接单和开工亦保持良好,芯片价格持续坚挺,4季度照明和背光封装器件价格跌幅均缩小至4%左右,在节前备货、海外客户集中下单等因素叠加作用下,12月以来行业继续维持产销两旺,我们判断春节前景气环比向好趋势将延续。从近期海关数据亦显示led照明出口强劲,白炽灯禁售见效加速;我们判断2014年led芯片需求量将增长30-40%。而从供给端看,主要芯片厂扩产较为谨慎,预计2014年有效产能增长20-30%。因此行业供需有望好于2013年。展望未来,我们认为在技术进步、成本下降、政策补贴以及大厂推动等合力作用下,led照明将超预期渗透。继续重点推荐“三安、阳光和聚飞”组合,以及二线弹性洲明、瑞丰、鸿利、华灿等。
  勿需纠结苹果上半年出货,全年向好趋势已确立!近期市场因q1、q2苹果手机出货预测不高而大幅杀跌苹果产业链,我们认为勿需过虑,事实上,苹果从去年9月到现在一直维持q13500~4000万的出货预测没有过调整,二季度平稳亦因为新老产品过渡,ip6、iwatch虽三季度发布但供应链从6月份即会拉货带来弹性,下半年大幅上升可以期待;去年苹果是前高后低,而今年前平后高,苹果产业链会越走越好。苹果的信心我们从其资本开支提升57%可以看出;此外,在苹果支持下,大陆供应链加速崛起是大趋势,上半年望发布的超薄平板笔记本即有较多大陆供应链新切入,未来大量产品新导入和份额有望大幅提升的大陆厂商尤其值得关注,我们首推的立讯精密即属于此类公司,此外主力厂商歌尔声学、德赛电池等亦可逢低布局,还有超跌的长盈、安洁、欣旺达等均可关注。14年苹果将给较多零组件带来创新,我们从近期专利可见一斑,包括蓝宝石、无线充电、液态金属、3d打印、可绕电池等等。
  ps4和xboxone销售超预期,新一代游戏机升级周期启动。两大游戏机巨头索尼和微软新一代主机ps4和xboxone近期分别创下420万和300万的超预期销售;新主机无论量和价均望有大的提升,近期产业链订单持续上修,我们判断14年游戏机主机销售有望达3500万台。大陆厂商中,立讯精密将新导入ps4和xboxone连接线主力供应商,而歌尔声学亦是声学零配件主力供应商,亦有望切入模组整机代工。事实上,索尼近两年已开始大力扶持大陆厂商,新一年立讯和歌尔在索尼的订单有望大幅提升。
  近期智慧城市项目落地将利好安防板块。前期安防板块因基因特仓较多、担心年底回款问题、主要龙头无催化剂以及减持和授予压力一直阴跌较多,主要龙头估值已回调至具有吸引力位臵,海康亦明确指出当前部分智慧城市落地在加快,公司不会受到政治传言影响。而实际上,三中全会对安全的重视是长线利好这个行业,会后不少前期延缓的项目已在陆续落地,如市场较为关注的广州智慧城市项目,移动作为总包的5个亿项目近期亦已落地,而全国路边停车管理规范出台以及咪表样板城市项目落地亦利好安居宝。我们坚定看好两大一小组合“海康、大华和安居宝”。
  把握三大主线。我们核心标的包括:智能终端(立讯精密、大族激光、锦富新材、歌尔声学)、led(三安光电、阳光照明、聚飞光电)、安防(海康威视、大华股份、安居宝),以及微电声、连接器/结构件、锂电池、摄像头、fpc等子行业优质公司。立讯精密迎来业绩拐点、大趋势确立,仍坚定首推;大族激光受益苹果明年资本开支大幅增加、以及蓝宝石大趋势,迎来拐点;锦富新材底部反转趋势确立,继续推荐;安居宝楼宇业务稳健增长,智能交通咪表望在近期突破,继续推荐;歌尔声学受益苹果向上周期增长确定,近期股权激励授予压制因素消除以及超跌带来配臵良机。